周五油价震荡收跌，欧美银行业危机的发酵对市场氛围仍然形成主要影响。周末消息面相对平淡，伊拉克方面强调将保持严格减产，美国单周活跃钻机数小幅减少。目前来看，原油供应端弹性仍相对较小，需求端内强外弱特征仍然显现，绝对价格关注宏观氛围的企稳节奏。
【资料图】
周五贵金属大涨，国际金价刷新近一年来新高比近1900美元。欧美银行事件提振避险情绪以及货币政策转向预期，短期市场预期博弈剧烈，金价快速上行后存在回调可能，等待银行系统风险的明朗化。不过事件已经意味着利率天花板显现，做多贵金属安全边际抬升。关注本周美联储议息会议指引。
【铜】
上周末沪铜沿六万七窄幅波动，市场交投一般。外围风险暂时缓解，瑞银30亿瑞郎收购瑞信，瑞士政府兜底部分损失，瑞士央行给予1000亿瑞郎的流动性援助。美联储联合五大央行出手，通过流动性互换协议。中国央行上周五全面降准。现货方面，上期所库存降3.3万吨至18.2万吨，LME库存微增至7.5万吨。国内铜去库存较为顺畅，现货市场明显走强。技术上看，铜价在低位有所反弹，但未有明确见底信号。
【铝】
周五夜盘沪铝延续弱势震荡。短期宏观驱动大于基本面逻辑，关注本周美联储议息会议落地。铝市基本面边际改善，上周铝锭铝棒综合库存降幅扩大。沪铝维持在去年7月以来的运行通道内震荡格局不变，价格回落后将考验通道下沿关键支撑，关注宏观冲击后的低吸机会。
【锌】
伦锌库存仍在3.78万吨低位，欧美银行危机暂时性得到解决方案，市场情绪略有恢复，0-3升水走高，伦锌反弹。沪锌在下游逢低买以及冶炼企业成本线支撑下，现阳包阴行情。社库绝对水平仍处于低位，国内再降准，有利于价格继续反弹。但考虑到下游已经逢低备货，整体不利于价格反弹过高，短期压力位在20日均线附近。
【铅】
伦铅库存仍处2.57万吨低位，宏观情绪略有修复，价格小幅反弹。沪铅于15400元/吨关键压力位震荡，下游消费淡季不淡，原生铅和再生铅生产有扰动，铅锭社库持续低位，对价格有支撑。但前期下游已逢低备货，铅价高位抑制需求，短期沪铅或难以有效突破15400元/吨压力位。由于整体供需好转，操作上以回调做多为主，建仓区间：15100-15200元/吨。
【锡】
上周伦锡周收盘价变动不大，锡价低位回升，市场关注瑞信后续进展，同时继续关注锡市下游电子周期的去库强弱。沪锡更低现货报价下，对盘面升水有限，且钢联社库仍在万吨级，拖累锡价。国内集成电路产量前两月累计同比下滑17%、智能手机下降14%。观望。
工业硅主力跌幅较昨日收窄。现货上，北方产区供给稳增，库存压力大，叠加外围市场情绪扰动，行业氛围较为悲观，持货商出货意愿增强，各牌号硅价加速下行，普通421#硅跌幅走扩。下游需求除多晶硅外暂未有起色，短期盘面延续震荡偏弱。
螺纹表需环比回落，复苏节奏仍有反复，持续性有待观察，产量基本持平，库存维持下降态势。稳增长背景下经济平稳复苏，基建投资依然强劲，房地产主要指标降幅明显收窄，新开工修复尚需时间。吨钢利润边际好转，钢厂提产动能有所回升，关注粗钢平控政策落地推进情况。央行继续降准释放流动性，周末唐山钢坯稳，盘面短期仍有反复，关注市场情绪变化。
供应端海外发运逐步回暖，国内到港量短期仍然处于相对低位，高疏港带动港口库存去化。需求端钢厂盈利情况好转，铁水产量继续增加，未来仍有上升空间。目前铁矿供需偏紧，宏观层面央行降准也缓解了货币政策收缩的预期，不过发改委再次强调对铁矿采取保供稳价，海外市场风险事件的扰动亦未平息。我们预计铁矿高位震荡，走势跟随成材为主。
焦炭现货首轮提涨仍未落地，期价反弹贴水收窄。需求端，炼钢利润继续改善，铁水较高位仍有提产空间，港口贸易情绪稍起，焦炭需求表现尚可。供应端，利润不佳导致焦炭供应维持较低位，扩产预期尚未落地。焦炭供需博弈仍僵持，成本下移预期再现，结合基差预计大跌后回归震荡格局。
澳煤进口确定放开，焦煤期价大跌后企稳反弹。国内煤矿按部就班复产提产，煤矿库存压力渐显。蒙煤通车仍保持千车，关口原煤价格再次松动。澳煤目前报价折算虽不具备明显优势，但已供应边际增量释放。目前焦煤期价急跌近两百元后，趋势性向下应该尚未结束，震荡偏弱运行。
观察美元流动性是否不足，锰矿价格或有一定下降空间。South32远期报价环比下行0.2至5.6美元/吨度，港口现货价格亦有所下行。持续关注南非电力以及工会劳工罢工问题影响程度。预计硅锰价格仍有一定下行空间。
钢厂利润微薄，硅铁尚有利润，据悉，硅铁社会库存较高，虽然周度产量有所下降，但是仍处较高水平，预计硅铁价格短期内较为疲弱，月内或考验成本支撑。关注硅谷银行破产对美元影响程度，硅铁中长期仍以看空为主。
近期原油价格大幅下跌，燃油系期货跟随走弱。近期海外汽柴裂解价差陷入震荡格局，高、低硫燃料油裂解价差趋势明显减弱。内盘高、低硫燃料油期货库存减少库存压力偏小情况下内外盘价差受到一定支撑。但近期原油受宏观风险扰动较大，原油企稳前高、低硫燃料油均谨慎对待为宜。
原油受宏观带动而大幅走弱，现货定价中枢随之受到干扰。但目前海外市场走弱幅度更强，PDH亏损幅度持续收缩，化工需求以企稳为主。盘面近期以对原油和国际市场跟随为主而剧烈波动，关注油价企稳后筑底行情
国内各地区尿素现货价格小幅上涨，基差环比回归。近期上游尿素装置检修增多，国内尿素日产量已环比下降，同时近期下游成交情绪较好，现货延续上涨；盘面在市场情绪修复后增仓上涨，05盘面贴水较多，逐渐开始挤虚空。
国内外金融市场情绪依旧不稳，国内降准后商品提振有限。甲醇基本面近期偏强运行，沿海地区进口货源增量有限，港口低库存下现货跌幅较少；港口基差在盘面下跌后逆势走高，在盘面止跌后基本面的强势更多体现在59月差走势上。
原油端坍塌主导了近期沥青的单边下跌，市场投机备货需求放缓，刚需依旧不温不火。从目前的开工来看，三月份沥青实际产量，将显著低于计划排产量的276万吨。炼厂以前期合同出货为主，沥青厂库+社库有所增加但同比低于往年，整体压力可控。港口稀释沥青升贴水目前在-19美元/桶附近。前期提示的06期现套利机会，价差已经从200元/吨收敛至平水附近，达到预期目标，建议获利平仓。后期来看，原料端的紧张情况仍然存在，随着天气回暖，刚需恢复后，一旦社库开始去化，建议逢低布局BU2306-2312正套。
苯乙烯加工区间500元/吨左右，深度亏损。低加工费下，企业检修放量。目前春检进入中段，开工率降至67.24%。原油暂稳，临近周末，下游买货积极性欠佳，苯乙烯去库力度偏弱。新装置广东石化已产出合格品。整体来看，加工费深度亏损下苯乙烯虽放量检修，但库存去化偏慢，后期面临新投产和复产双重压力，产业内缺乏驱动，主要跟随成本端波动。
宏观面引发的价格波动风险加大，但基本面弱势难改。聚乙烯方面，虽然下游需求持续增加，但开工提升幅度有限，终端用户对于聚乙烯采购的积极性不足，刚需、逢低采购为主，从而造成生产企业库存迟迟难以下降。随着国内聚已烯装置近期检修减少，开工率提升，供应压力将会持续加大。预计市场价格存在下跌趋势；聚丙烯方面，生产企业计划内检修装置逐步减少，同时新增产能在3月份之后有集中释放的可能，总体来看供应有逐步增加预期。整体看供需基本面偏弱，价格重心下移。
上周PTA价格先抑后扬，主要因现货流动性快速收紧。周内油价大幅下跌，但PX价格跌幅有限，PTA加工差快速回落至350元/吨以内；海南炼化和广东石化PX装置供应较预期收缩，后市PX供应紧张的预期对PTA形成明显支撑。市场交易近月现货偏紧的预期，月差快速拉大，短纤价格跟随PTA反弹为主。乙二醇合成气法利润持续修复，乙烯法检修及转产近期再度被提及，基本面有所改善，但油价持续下跌，尤其是石脑油价格暴跌对乙二醇形成明显拖累。
目前海外经济复苏总体乏力，欧美国银行业危机此起彼伏，全球金融市场情绪剧烈波动，上周五中国央行意外降准，橡胶RU&NR期货价格小涨；上周国内全钢胎开工率略微回升，半钢胎开工率继续回落，轮胎企业开工率继续维持高位运行的态势；云南天然橡胶产区准备开割，部分地区出现白粉病现象。策略上观望为宜，关注美联储议息会议和欧美银行危机。
降准释放流动性，市场情绪有所好转，加之玻璃现货继续去库，盘面有所回升。玻璃上周厂家库存环比下降7.81%，同比增加25.55%，期现商、贸易商、加工厂适量补库，库存转移，目前期现商库存较高。周末主产区产销仍保持较高水平。现货调涨后，利润有所修复，产能窄幅波动。订单季节性环比改善，但同比依然偏低，回款差问题普遍存在。短期情绪有所修复，现货好转，可以择机逢低买入，观察地产成交好转的持续性。
降准利好，周五夜盘上涨。目前纯碱库存环比增加2.38万吨至27.95万吨，社会库存小幅下降，下游玻璃厂库存下降1天，产业链库存依然偏低。目前山东海天装置点火运行，预计本周开工或重回93%。需求端，烧碱价格冲击继续，部分下游选择烧碱替代轻碱，对轻碱消费有影响，重碱目前需求比较平稳，延续轻碱弱重碱强的格局。当前低库存格局下，盘面贴水较大，进口增加和轻碱疲软利空已经反映到盘面，05预计继续下跌空间有限，或有补贴水行情。
国内降准在农产品板块的影响，我们认为会推动具有工业属性强的品种。国内盘面呈现棕榈油强于豆油的状态，从基本面看，棕榈油海外近期的产量和出口高频数据均是利多的，棕榈油边际变化强于豆油。大的方向上，预计豆棕油单边都是区间震荡，不过介于棕榈油基本面数据偏强，预计短期棕榈油区间下沿行成，而豆油方面在品种对冲的压力下独立急跌之后，预计区间下沿也凸显出来。为了防范宏观风险，建议以近期低点为止损，区间震荡思路对待。
CFTC报告发布，截止3月7日周二，管理基金净多单持仓量15.7万手，环比前一周增加2.7万手，环比增幅21.39%。略低于去年同期水平，同比降幅8.3%。商业净空单持仓量22万手，环比增加2.2万手，环比增加11.6%，同比减少27.18%。下周美联储将公布加息政策，短期宏观市场对价格影响加剧。未来两周阿根廷降雨预期增加，有利于缓解干旱情绪，短期市场情绪走弱。
上周市场短暂交易非瘟话题期价反弹随后回落，当前市场趋于平淡，供应端随着产能逐步释放，3月份后出栏量逐步增加，需求方面，终端消费需求平淡，二育等投机需求是否再度集中入场仍需观察。短期维持观望。
上周鸡蛋近月端高位震荡，远月价格反弹后偏弱回落。我们观察的饲料成本豆粕这端受大豆总体丰产影响上周期价快速回落，给鸡蛋估值下行驱动。周度种蛋利用率上周继续维持高位，持平前周，补栏积极性仍在。我们对远月期价维持看空，供应恢复及成本下行逻辑仍在，中期逢高空思路不变。
国内菜系油粕比有所抬升，菜粕保持震荡下行的走势，菜油略有企稳，宏观情绪对商品价格的影响仍未消退，系统性风险仍是当下行情的关键扰动因素。虽然菜系基本面因素仍趋向于偏空，但仍需谨防宏观情绪波动中菜系期价有所短期反弹，建议此前的菜系偏空头寸稍有减持。
上周美棉震荡回落，宏观冲击是主要原因，继续关注后续情况；截至3月9日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.12万吨，周增97%，较前四周平均水平降3%，其中越南签约2.73万吨，中国签约0.81万吨。国内棉花现货价格下跌，现货交投继续好转，原料价格大幅下跌叠加下游订单走弱，纯棉纱本周市场行情走淡，市场心态较为谨慎，观望较重，采买延后。国内棉花供给充足，且最近需求表现一般，再加上宏观冲击，郑棉震荡偏弱，操作上暂时观望。
CFTC报告发布，截止3月7日周二，管理基金玉米净多单持仓量2.1万手，连续连州大幅下降，环比前一周降幅69%。大幅低于去年同期水平，同比降幅94%。商业净空单持仓量23万手，环比减少3.6万手，降幅13.66%。下周美联储将公布加息政策，短期宏观市场对外盘价格影响加剧。国内市场维持交易偏弱需求的既定事实，连盘玉米低位震荡，缺乏利多刺激。短期市场情绪走弱。
郑糖高位震荡。从基本面看，广西减产炒作临近尾声，供给端的利多已经大部分体现在价格里。目前市场总的供应量依然较为充足，价格上涨主要是对未来供应偏紧的预期。进入到3月份之后，国产糖生产陆续结束，后期交易重心转向需求端以及进口。消费进入淡季，短期需求端难以带领糖价进一步上涨。目前糖价较高，由于供给和需求端的利多相对有限，郑糖上方存在一定压力，预计糖价维持高位震荡的格局。
前一交易日三大股指集体高开，伴随量能放大，沪指一度涨超1.6%收复10日均线；午后银行股率先回调，市场出现回落，最终创业板指收跌。期指各新晋主力合约全线收涨，IM领涨，涨幅超0.7%，基差方面仅IM有所走强。上周五略超预期的降准体现了政策稳定金融市场的短期目标。中金所今日起调降平今仓手续费，利好期指成交活跃度提升。近两个交易日VIX有回落迹象，进一步观察海外市场的平复向国内慢慢传导的信号，等待美联储议息会议前后更明朗的信号。关注海外银行业风险释放后美元走势，如果美元重回整固，叠加降准缓解流动性压力并提振市场信心，A股上周以来的止跌企稳回升有望延续。
国债期货窄幅震荡收盘涨，期货强于现货表现。央行方面再次单日净投放超千亿元，本周全口径净投放7120亿元，资金面缓和情况较好。短期看，在避险情绪下仍然能保持震荡偏强。方向性策略建议谨慎。跨品种方面，关注曲线平坦化策略。
储备增储的情况下，会给国产豆价格带来支撑。不过一方面增储的利多消息在盘面不断消化，价格预期也持续在交易，另外粮库目前排队压车的情况也存在。短期预计国产豆维持震荡态势。
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